Ang Sistema sa Pagkontrol sa Rate sa Interes sa Federal Reserve (Bahin II) — Pagpaila sa Interes sa Sobra nga mga Reserve

Sa miaging artikulo, among gisusi ang sistema sa koridor sa rate sa interes sa Federal Reserve sa wala pa ang krisis sa panalapi sa 2008 ("Usa ka Detalyadong Pagpatin-aw sa Sistema sa Pagkontrol sa Rate sa Interes sa Federal Reserve (Bahin I)"). Niadtong panahona, tungod sa limitadoMga reserbanga ang mga bangko nga gihuptan sa Federal Reserve, gigamit sa Fed ang discount window rate isip taas nga limitasyon ug bukas nga mga operasyon sa merkado aron makontrol ang ubos nga limitasyon.

Bisan pa, pagkahuman sa krisis sa pinansya sa 2008, gipatuman sa Federal Reserve ang dinagkong quantitative easing, labi nga nagpataas sa liquidity sa merkado ug naghimo sa sistema sa koridor nga rate sa interes nga dili epektibo. Aron matubag kini nga sitwasyon, gipaila sa Federal Reserve ang Interes sa ExKINIs Reserves (IOER) niadtong 2008 isip bag-ong ubos nga limitasyon sa interest rates. Ang kini nga artikulo mag-analisar niini nga pagbalhin sa palisiya sa detalye ug ang epekto niini sa sistema sa pagkontrol sa rate sa interes.

Pagpaila sa Interes sa Sobra nga mga Reserves (IOER)

Ang IOER nagtumong sa interes nga gibayad sa Federal Reserve sa bahin sa mga reserba sa bangko nga gihuptan nga sobra sa gikinahanglan nga mga reserba. Sa wala pa ang 2008, ang Federal Reserve wala mobayad sa interes sa mga deposito sa bangko, nga miresulta sa usa ka dili epektibo nga ubos nga limitasyon alang sa US interest rate corridor, nagsalig hinuon sa bukas nga mga operasyon sa merkado aron makontrol ang mga interes sa merkado. Bisan pa, ang wala pa kaniadto nga pagdagsang sa liquidity nga gipahinabo sa krisis sa pinansya grabe nga nakadaot sa pagkaepektibo sa bukas nga mga operasyon sa merkado, hinungdan nga nahulog ang mga rate sa interes sa merkado.

Aron masumpo kini, gipaila sa Federal Reserve ang IOER kaniadtong Oktubre 2008, nga nagtumong sa paglimite sa pagkunhod sa mga rate sa interes sa merkado pinaagi sa pagbayad sa interes sa mga bangko. Kung ang mga rate sa interes nga makuha sa mga bangko sa merkado nahulog sa ubos sa IOER, mas gusto nila nga ideposito ang ilang sobra nga pondo sa Federal Reserve, sa ingon nagpadayon ang mga rate sa interes sa merkado labaw sa lebel sa IOER.

Ang Pagbalhin sa IOER: Gikan sa Ubos nga Limitasyon nga Himan ngadto sa Ibabaw nga Limitasyon nga Himan

Bisan tuod kini nga lakang sa sinugdanan milampos sa pagpugong sa ubos nga trend sa interes rates, kini nahimong dayag nga ang non-bank nga pinansyal nga mga institusyon, nga naghupot sa dako nga kantidad sa salapi ug dili direkta nga paggamit sa IOER, nagpadayon sa pagduso sa merkado interes rates ubos, sa katapusan paglapas sa IOER salog.

Makapainteres, nadiskobrehan sa Federal Reserve nga sa usa ka palibot nga grabe nga pagkatubig, ang IOER nagsugod sa paglihok ingon usa ka taas nga limitasyon sa mga rate sa interes. Sa diha nga ang merkado napuno sa mga pundo, ug ang mga balanse sa reserba sa mga bangko sa Federal Reserve misulbong, ang mga interes sa merkado misaka. Ang mga bangko mo-withdraw sa mga reserba gikan sa Federal Reserve ug magpahulam kanila sa mas taas nga presyo sa merkado, hinungdan nga ang mga interes sa merkado mahulog balik ubos sa IOER.

Kini nga panghitabo nagpakita nga sa mga kondisyon sa abunda nga liquidity, ang papel sa IOER isip ubos nga limitasyon nga himan mihuyang, apan kini sa wala tuyoa miangkon sa papel sa usa ka taas nga limitasyon alang sa interes rates. Niadtong Disyembre 2008, gi-adjust sa Federal Reserve ang federal funds rate target range ngadto sa 0-0.25% ug gibutang ang IOER sa taas nga limitasyon niini nga range, dugang nga nagpamatuod sa bag-ong function sa IOER isip taas nga limitasyon sulod sa interest rate corridor.

Ang Logic sa Interest Rate Control Taliwala sa Liquidity Glut

Samtang ang mga balanse sa reserba sa mga bangko sa Federal Reserve misaka gikan sa $10 bilyon sa wala pa ang 2008 ngadto sa $800 bilyon sa sayong bahin sa 2009, ug gani miabot $3 trilyon sa misunod nga mga tuig, ang lohika sa pagkontrol sa interes sa sukaranan nausab.

Ubos sa normal nga lebel sa reserba, ang IOER mahimo nga epektibo nga magsilbi nga usa ka ubos nga limitasyon sa mga rate sa interes. Bisan pa, sa usa ka senaryo sa sobra nga pagkatubig sa merkado, ang epekto sa IOER sa pagpugong sa pagkunhod sa rate sa interes limitado.

Kung ang mga rate sa interes sa merkado milapas sa IOER, ang mga bangko mag-withdraw sa mga reserba gikan sa Federal Reserve ug magpahulam kanila sa mas taas nga presyo sa merkado, magdugang sa mga pondo sa merkado ug magpahinabo nga mahulog ang interes. Kini nga mekanismo hinay-hinay nga nagbag-o sa IOER ngadto sa usa ka taas nga limitasyon nga himan alang sa mga rate sa interes, samtang ang tradisyonal nga rate sa diskwento sa bintana nawala ang dominanteng papel niini sa pagkontrol sa rate sa interes.

Epekto sa Market sa IOER: Usa ka Analogy sa Market sa Pork

Aron klaro nga ipasabut kini nga pagbalhin, hunahunaa ang usa ka analohiya sa "merkado sa baboy": pananglitan ang pabrika sa baboy nagtakda sa taas nga limitasyon sa presyo sa baboy sa 20 yuan ug gikontrol ang mga presyo pinaagi sa suplay sa merkado. Kung sobra ang suplay sa merkado, ang presyo sa baboy mahulog, apan ang pabrika mopalit og balik sa baboy gikan sa pipila ka mga vendor sa 10 yuan. Bisan pa, ang suplay sa merkado nagpabilin nga hilabihan, hinungdan nga ang mga presyo nagpadayon sa pagkahulog, nga sa katapusan nakalapas sa 10-yuan nga salog.

Pagkahuman, ang mga presyo sa baboy mibalik, apan bisan unsa pa ang pag-usab-usab sa merkado, ang mga presyo dili molapas sa 10 yuan. Ang hinungdan mao nga kung ang mga presyo molapas sa 10 yuan, ang mga tigbaligya sa baboy mo-withdraw kaniadto nga gitipigan nga baboy gikan sa pabrika ug ibaligya kini sa mas taas nga presyo, pagpalig-on sa mga presyo. Kini susama sa tahas sa IOER sa pinansyal nga mga merkado: kung ang mga interest rate sa merkado mosaka sa ibabaw sa IOER, ang mga bangko mo-withdraw sa mga reserba gikan sa Federal Reserve ug magpahulam kanila sa mas taas nga rates, nga sa katapusan magduso sa interes rates balik ngadto sa lebel sa IOER.

Panapos

Ang pagpaila sa Interes sa Sobra nga Reserves, nga sa sinugdan gituyo isip ubos nga limitasyon nga himan sulod sa interest rate corridor, anam-anam nga miangkon sa function sa usa ka taas nga limitasyon taliwala sa sobra nga pagkatubig sa merkado. Kini nga pagbalhin dili lamang nagpakita sa lawom nga epekto sa krisis sa panalapi sa palisiya sa kwarta apan nagtimaan usab sa pagpahiangay ug pag-adjust sa Federal Reserve sa pagkontrol sa rate sa interes sa bag-ong normal.